二
行业事件
翰森制药 / GSK：B7-H3 ADC骨肉瘤关键III期达到PFS主要终点临床
国产源头ADC连续跨瘤种兑现，翰森推进中国BLA沟通，GSK拥有大中华区外独家权益。
康诺亚 / 乐普生物 / AstraZeneca：CMG901全球III期改善OSADC
二线及以上、三线及以上OS均显著改善；二线及以上PFS未达统计学显著，估值应同时计入生存获益与终点分化。
百利天恒 / 康方生物：双抗ADC联合PD-1/VEGF登记一线鳞癌II/III期临床登记
PANKU-Lung05预计国内入组200人，验证高强度组合前移。
励楷科技：完成近5亿元神经介入器械D轮融资器械融资
大额融资验证神经介入赛道的产业资本关注，后续看产品商业化和医院覆盖兑现。
万孚生物：实控人拟增持并同步回购资金
实控人拟增持2,000万至4,000万元，公司拟回购3,000万至6,000万元，盘后释放信心。
三
美股医药与映射
Atea HCV III期达到非劣
美东07-28（北京07-29） · 抗病毒
BEM/RZR的SVR为93.9%，Epclusa为94.8%，并验证无肝硬化人群8周疗程。
国内映射：成熟抗病毒市场仍可凭疗程、相互作用和便利性差异化。
Altimmune AUD II期阳性
美东07-28（北京07-29） · 代谢
pemvidutide同时降低重度饮酒并带来减重。
国内映射：国内GLP-1/胰高糖素双激动剂可关注成瘾医学拓展，但需注册性验证。
Replimune证据受FDA质疑
美东07-28（北京07-29） · 风险
审评人员认为单臂研究无法拆分RP1与Opdivo贡献，REPL收跌38.01%。
国内映射：国内溶瘤病毒和联合PD-1项目需前置随机对照与贡献度证明。
Enlivex私募冲击估值
美东07-28（北京07-29） · 融资
4亿美元私募后收跌47.42%。
国内映射：小市值生科融资窗口改善不等于老股东无稀释成本，现金跑道与融资条款需同时定价。
行情：NBI+1.13%、SPY+0.23%、XBI-0.52%，IHI+2.60%；美股大盘医疗和器械强，小盘生科分化。
四
券商观点
内资机构 · Alpha派 07-28召回
国泰海通 · 康诺亚CLDN18.2 ADC三期首证OS获益
报告认为Sonesitatug vedotin在二线及以上胃癌中首先验证生存获益，尽管整体PFS未达统计学显著，但OS为晚期胃癌关键终点；AstraZeneca给出的30亿至50亿美元峰值年销售指引高于市场预期。按报告测算，该峰值销售可能为康诺亚带来150亿至250亿元估值贡献，后续催化包括美国BLA、CM512与CDH17 ADC数据。
兴业证券 · 翰森B7-H3 ADC骨肉瘤三期成功
关键III期ARTEMIS-011在至少二线后进展或复发骨肉瘤中达到IRC评估PFS主要终点，OS与研究者评估PFS方向一致。机构关注其中国BLA沟通、国际会议完整数据及GSK全球开发复制。
交银国际 · 2H26选股重回基本面与估值
近一个月港股医药中生物药、CXO与处方药相对较强，内资继续增配创新产业链、AI制药回调标的与互联网医药。机构建议重点关注业绩确定性、尚未充分反映核心资产价值的创新药，以及融资边际回暖受益的CXO龙头。
外资机构 · Alpha派 07-28召回
Morgan Stanley · Atea C-BEYOND topline positive
当日外资研报标题明确将C-BEYOND顶线数据定性为positive；Alpha派召回正文以披露条款为主，未返回可稳定引用的评级和目标价，因此本期不扩写。
Morgan Stanley · Incyte 2Q26 Earnings - First Take
当日覆盖Incyte二季度业绩的首评已被召回，但正文片段主要为合规披露，未提供可稳定引用的经营判断，本期仅保留标题与来源。