医药日报 PRO
PHARMA DAILY · 市场 · 行业 · 海外 · 机构观点
2026-08-04
周二 · 复盘 08-03
导语：A/H创新药回调，美股大盘上涨但生科分化，器械明显跑赢。药明康德上调全年指引，核药与器械CDMO并购成为产业主线。
一
当日市场表现
A股 · 08-03
上证指数 · 大盘-0.59%3,809.66
申万医药生物 · 医药-0.52%7,543.88
中证创新药产业-1.67%1,866.89
港股 · 08-03
恒生指数 · 大盘+0.48%26,009.40
恒生医疗保健 · 医药-0.78%3,427.24
恒生港股通创新药-1.28%2,835.23
美股 · 美东08-03（北京08-04）
SPY · 大盘代理+1.42%$757.67
NBI · 生物科技-0.34%6,431.20
XBI · 高弹性生科+0.20%$147.31
A股医药子板块（申万二级 · ★创新药）
港股医药与器械代表方向
二
行业事件
药明康德：H1业绩超预期并上调全年指引CXO08-03
H1收入289亿元、持续经营收入+48%，经调整净利+83%；在手订单664亿元。全年收入指引上调至585亿至605亿元。
剂泰科技-P / 恒瑞医药：本地部署AiTEM人工智能制剂平台AI制剂08-03
用于加速制剂研发；商业化合作未披露金额，不属于license-out。
特宝生物：15.33266亿元可转债完成发行融资08-03
原股东认购14.30778亿元，网上认购1.01249亿元。
恒瑞医药：8月3日回购63.70万股回购08-03
回购金额3373.60万元，价格52.87元至53.08元/股，用作库存股。
三
美股医药与映射
美东08-03Curium最高80亿美元合并Lantheus
102.50美元/股现金加最高12美元CVR，预计2027H1完成。
国内映射：诊疗一体化、同位素供应与核药产能获并购溢价。
Supernus与Indivior全股合并
组合年收入约22亿美元，预计年化成本协同1.25亿美元。
国内映射：成熟CNS产品组的现金流与渠道协同获重估。
礼来olomorasib获突破性疗法认定
用于既往治疗后晚期胰腺癌，依据I/II期初步数据。
国内映射：国内同靶点项目需通过瘤种分层与耐药数据差异化。
VOYXACT公布IgAN两年eGFR结果
年化eGFR斜率+0.3，安慰剂-4.2 mL/min/1.73m²/年，支持滚动sBLA。
国内映射：IgAN估值将更依赖长期eGFR硬终点与安全性。
KKR确定以57亿美元收购Integer
定价127美元/股，较战略评估前收盘溢价51.8%。
国内映射：器械CDMO与精密制造的法规、工艺和客户壁垒获并购定价。
四
券商观点
Alpha派08-03召回内资机构
中邮证券 · 肿瘤免疫疗法持续迭代
2026年有望成为联合疗法PoC元年，关注PD-(L)1/VEGF双抗+ADC；CXO兼具确定性与估值性价比。器械优先级为手术机器人、设备更新与国产替代、创新高值耗材、AI医疗。
华鑫证券 · 关注连锁药店同店增长恢复
全国药店数自2024Q3高点后下降，2026Q1净减约3400家；5月店均客流1686人次、同比+5.8%，1至5月药品销售+1.5%。
外资机构
Citi · 药明康德H1超预期
认为收入与净利分别高于预期15%和26%，维持Buy；H股目标183港元、A股目标160元。
Morgan Stanley · 上调药明康德26至30年盈利预测
盈利预测上调1%至15%，维持Overweight，H股目标193港元；牛/基准/熊情250/193/62港元。
Morgan Stanley · 泰德医药H1预告低于预期
收入2.30亿至2.39亿元，低于其预测22%至25%；净利0.49亿至0.57亿元，同比下降44.0%至51.6%，受合同节奏和汇兑损失拖累。
五
小结
- 市场：A/H创新药风险偏好回落，美股生科分化，器械权重股广泛上涨。
- 产业：药明康德订单、利润与指引同向强化，核药和器械CDMO并购提供估值锚。
- 机构：CXO业绩确定性得到内外资共同验证，药店供给出清与同店恢复值得跟踪。
- 观察：药明康德订单转化、核药产能、IgAN长期eGFR、器械CDMO估值传导。