医药日报 Pro · 2026-07-31

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导语：A/H创新药承压，美股XBI逆势回升；产业端由RNAi商业化、自免临床、AI制药合作与器械并购驱动，个股继续按证据和业绩定价。

一

当日市场表现

A股 · 07-30

上证指数 · 大盘-0.62%3,804.69

申万医药生物 · 医药-1.14%7,481.97

创新药中证创新药产业-1.70%1,880.00

港股 · 07-30

恒生指数 · 大盘+0.20%25,858.88

恒生医疗保健 · 医药-2.21%3,444.63

创新药港股通创新药-2.41%1,013.15

美股 · 美东07-30

SPY · 大盘代理+1.68%$741.69

NBI · 生物科技+0.78%6,572.12

创新药代理XBI · 高弹性生科+2.40%$151.46

A股医药子板块（申万二级 · ★创新药）

医药商业

+0.06%

中药Ⅱ

+0.04%

医疗器械

-0.34%

生物制品

-1.07%

化学制药

-1.59%

医疗服务

-2.26%

中证创新药

-1.70%

港股医药与器械代表方向

恒生医疗

-2.21%

恒生生物科技

-2.42%

港股通创新药

-2.41%

器械18A样本

-2.64%

器械18A为14只核心样本等权估算，3涨11跌，非官方指数。

二

行业事件

天智航：收购上海骨科62%股权预案器械并购

发行价14.36元/股，拟构建骨科机器人、植入耗材与海外注册渠道协同。

恒瑞医药：国产长效胰岛素获批重大获批

舒地胰岛素用于成人2型糖尿病，公司累计研发投入约5.44亿元。

先声药业：上半年盈利预告高增业绩

收入预计同比增长26.9%至28.6%，经调整归母净利润同比增长46.5%至54.2%。

微泰医疗：CGM放量推动扭亏器械业绩

上半年收入预计不低于4亿元、同比增长不低于63%，归母净利润不低于3,600万元。

维力医疗：集采价格压缩利润率风险

泌尿外科产品集采后出厂价下降60%以上，上半年归母净利润同比下降15.76%。

三

美股医药与映射

Alnylam指引下调、百济获中国商业化权

美东07-30 · RNAi

TTR收入指引下调至42亿至45亿美元，ALNY跌28.31%；百济获得AMVUTTRA中国内地及澳门独家商业化权。

国内映射：百济扩充罕见病组合，RNAi平台需按支付与放量曲线定价。

Pfizer白癜风III期阳性

美东07-30 · 自免

两项III期共2,174例，LITFULO达到共同主要终点。

国内映射：利好皮肤免疫机制验证，完整终点率仍待披露。

GSK-Relation AI制药合作

美东07-30 · AI

潜在付款最高1.10亿美元，围绕人类细胞扰动、多组学和基础模型。

国内映射：映射晶泰控股、英矽智能，关键是湿实验与专有数据闭环。

RP1获10比3正面顾问票

美东07-30 · 溶瘤病毒

FDA顾问认为RP1联合nivolumab疗效可评价且具临床意义，最终决定待定。

国内映射：修复组合疗法监管预期，但单臂证据争议仍在。

Karyopharm实体瘤III期失败

美东07-30 · 临床风险

selinexor子宫内膜癌维持治疗未达主要终点，KPTI盘后约跌69%。

国内映射：打击德琪医药希维奥实体瘤扩展预期。

四

券商观点

内资机构 · Alpha派 07-30召回

中泰证券 · 先声药业盈利预告点评

事件：公司7.30发布2026年上半年业绩预告，收入约45.5~46.1亿元，yoy+26.9%~28.6%；经调归母净利润9.5~10.0亿元，yoy+46.5%~54.2%。

商业化管线竞争力在环境变动中更加凸显，在Pharma类资产中抗风险能力卓越：公司创新药创收占比超80%且该比例有持续提升趋势，商业化管线整体而言创新程度高、循证医学证据充分。

中信建投 · 迈瑞医疗长周期拐点

短期来看，公司迎来业绩拐点，25Q3以来收入连续三个季度实现正增长，利润端受汇兑影响短期仍有所承压。展望2026年，我们预计公司将走出行业外部压力带来的影响，整体业绩增速节奏呈现前低后高趋势。

公司通过自研和并购持续布局IVD、心血管等微创介入耗材、微创外科耗材；海外研发、生产、销售、仓储全面本地化，海外员工超过3000人，90%以上为本土员工。

外资机构 · Alpha派 07-30召回

Morgan Stanley · Regeneron 2Q26 First Take

REGN reported a beat on both the top and bottom lines. Dupi and Eylea were above cons, and REGN is working to achieve regulatory approval for Eylea HD PFS by YE26. We expect shares to trade up this morning. 2Q26 Non-GAAP EPS came in ahead at $14.29 vs. cons $10.16: Revenues were $4.3bn, 12% above cons' $3.8bn.

五

小结

市场：A股医药相对抗跌、港股医药逆势走弱、美股XBI强而大型医疗弱。
产业：RNAi商业化、自免III期、AI制药合作与器械并购构成主要边际变化。
机构：内资关注先声业绩与迈瑞长期拐点，外资确认Regeneron业绩超预期。
观察：RP1最终FDA决定、天智航并购正式方案、百济AMVUTTRA商业化节奏。