一
当日市场表现
申万医药生物−3.71%7,442.05 · 07-07
中证创新药产业−4.47%1,877.29 · 领跌
上证指数−1.26%3,990.24
创业板指−0.94%3,911.91
港股通创新药−3.86%1,753.05
恒生医疗保健−3.42%3,410.40
恒生生物科技−3.65%13,681.46
恒生指数−0.51%23,496.89
生科ETF XBI+1.90%163.87 · 美东7/7
纳指生物科技 NBI+1.50%198.23 · IBB代理
标普500−0.48%747.71 · SPY代理
A 股医药子板块（申万二级 · 7/7 · 全线下跌）
A 股：生物制品/化学制药（创新药权重高）领跌，医药商业/中药相对抗跌；医药生物主力净流出 67.18 亿元，恒瑞医药净流出 6.81 亿居首。
港股医药子方向（代表个股等权 · 7/7 · 全线下跌）
港股无申万式官方医药细分指数，上图为各子方向代表个股等权涨跌幅（示意）。创新药/Biotech 跌幅最深：荣昌 −6.94%、三生 −6.07%、中生 −4.55%、石药 −4.37%、翰森 −4.18%；CXO 次弱（泰格 −7.32% 拖累，康龙 +0.34% 逆势）；传统药/中药与器械相对抗跌（同仁堂科技 −0.59%、时代天使 +0.59%、启明 −0.61%）。A/H 均为创新药领跌的普跌格局。
二
行业事件
政策
医保局：反对不正当干扰药品集采7/7
第 12 批国采定品阶段，某进口原研企业提交"31 家医院 78 名医生联署建议函"试图影响，医保局明确坚决反对、涉事品种按正常程序纳入。属药品集采合规治理，对创新药情绪偏中性。
CGT 审评"30 日通道"征求意见7/3发布 · 持续发酵
NMPA 拟将符合条件细胞与基因治疗纳入创新药临床 30 日默示许可通道；7/7 无国家级医药新政首发，创新药情绪仍受此政策与出海景气支撑。
行业信息（重要技术进展）
中国生物制药（01177.HK）：PDE3/4 抑制剂 TQC3721 授权阿斯利康重点7/7 盘后
子公司正大天晴将自研 PDE3/4 抑制剂 TQC3721 授权 AZ：授予中国以外地区独家开发/生产/商业化权益及特定开发方案全球权益，首付 2 亿美元 + 里程碑合计最高 19 亿美元 + 双位数分级特许权。当日 A/H 医药回调中的最大正向边际。
Kailera / 恒瑞医药：口服小分子 GLP-1（HRS-7535）中国 3 期双双达标重点7/7
肥胖 HARBOR-1 44 周减重最高约 10.9%，糖尿病 OUTSTAND-2 HbA1c 降 1.50–1.68%，无肝安全信号。国产口服 GLP-1 减重里程碑，强化恒瑞及其海外授权价值。
云顶新耀（01952.HK）：希布替尼（BTK 抑制剂）授权 Travere 完成交割7/7
EVER001 大中华区外权益授权 Travere 交割：首付 1.125 亿美元 + 里程碑最高 10.3 亿美元 + 分级特许权，方向 IgA 肾病等。
康恩贝（600572）：引进全球首创双靶点口服镇痛药西博帕多7/7
Cebranopadol（NOP+MOP 双靶点，全球首创）大中华区权益：首付 1750 万美元 + 里程碑最高 9400 万；已完成 III 期、拟今年递交 FDA，安全性优于羟考酮。
三
美股医药与映射
行情：标普 500 −0.48% 小跌，但生科逆势大涨，XBI +1.90%、IBB +1.50%，由并购与积极临床读出驱动。领涨 CRNX +98.7%（Vertex 收购）、Vera +7.05%（FDA 获批）、礼来 +2.96%；领跌 Moderna −2.48%、Vertex −1.39%（并购摊薄短期承压）。
Vertex 约 100 亿美元收购 Crinetics（内分泌口服药）
2026-07-07 交易反应 · BioPharma Dive / Bloomberg
以 85 美元/股全现金、约 100 亿美元收购 Crinetics，核心资产为已获批肢端肥大症口服药 PALSONIFY（paltusotine）。CRNX +98.7%，预计 Q3 完成。
映射：内分泌口服小分子成新并购热点，利好国内肢端肥大症/生长抑素类似物及口服内分泌管线（信立泰、恒瑞等）的 BD 估值锚。
Vera 的 atacicept（TRUTAKNA）获 FDA 加速批准 IgA 肾病
2026-07-07 · Vera IR / AJMC
用于原发性 IgAN 降蛋白尿，ORIGIN 3 期 36 周蛋白尿较基线降 46%；首个同时靶向 BAFF+APRIL 的 B 细胞调节剂。VERA +7.05%。
映射：BAFF/APRIL 双靶 IgAN 赛道获监管验证，直接对标荣昌生物泰它西普海外权益价值，利好国产自免双靶管线。
Kailera / 恒瑞 口服 GLP-1 中国 3 期阳性（涉华）
2026-07-07 · GlobeNewswire / Fierce Biotech
HRS-7535 肥胖 44 周减重最高约 10.9%、糖尿病 HbA1c 降 1.50–1.68%，无肝安全信号。
映射：国产口服 GLP-1 中国 3 期达标，减重口服化里程碑，直接利好恒瑞及其海外授权（Kailera）价值。
BMS 的 adagrasib（Krazati）结直肠癌确证性试验失败
2026-07-07 · Endpoints / Fierce Pharma
二线 KRAS G12C 结直肠癌未达主终点、面临撤市（肺癌适应症不受影响）。
映射：KRAS G12C 肠癌联合方案受挫，提示国内 KRAS 抑制剂（益方、加科思等）肠癌拓展需谨慎设计确证试验。
Whitehawk 从百奥赛图获 5 款 ADC（涉华）；美国议员加大对华临床审查
2026-07-07 · Fierce Biotech
Whitehawk 自百奥赛图（Biocytogen）获 5 款 ADC 资产；同日美国议员推动加强对中国临床试验审查。
映射：对华 ADC 授权需求仍强（利好），临床审查/BINSA 叙事是压制项，涉华 license-out 情绪双向，需跟踪立法。
海外小结：7/7 美股生科逆势大涨（XBI +1.90%），并购与积极临床读出是核心驱动——Vertex 100 亿美元收购 Crinetics、Vera 的 atacicept 获批 IgA 肾病、Kailera/恒瑞口服 GLP-1 中国 3 期达标，与 A/H 医药大跌形成背离。涉华信号双向：口服 GLP-1 与 Whitehawk×百奥赛图 ADC 授权偏正面，美国议员对华临床审查偏压制。Vera 获批对荣昌泰它西普、BMS 肠癌失败对国内 KRAS 管线是两条最直接的映射。